(本文寫於2022/6/8，裡面的時空背景僅做為參考，主要是介紹債券的投資種類)
最近股市修正，一方面是通膨、升息，一方面是中國封城，一方面是烏俄戰爭(本文於2022/6/8撰寫，以下的數據以這個時間點來看)，市場上確實有許多利空，美國指數大概也修正了20%，雖然說美股指數ETF是值得長期投資的標的，但是在損失20%的情況之下，可能很多人都開始恐懼，但如果是長投個十年以上，應該都是正報酬。有鑑於某些人不喜歡這樣的大起大落 (賺的時候賺很大，賠的時候也很大)，大家都希望賠少賺多，但是這真的很難，連巴菲特都說要滾雪球，滾越久，坡道越長才會變大雪球，所以短暫的帳面損失會考驗你的心理耐受度，而大部分的人對於自己的忍受度都太樂觀了。筆者研究了債券ETF/基金也有相當長的時間了，原本就是想領配息，倒也不是股債比的資產配置，但最近深入研究後，歸納了幾個重點，真希望有人一開始就讓我知道!!以下列出的是筆者的研究心得：
1、台灣人通常會聽到債券，多半是xx高收益債基金 (現在有些改名叫非投資等級券)，因為看重它每個月都有配息可以進來，例如年化報酬率5%，如果用南非幣或𤀈幣計價就更高了；相較於目前的一年期定存1.0x%來比，顯然滿吸引人的，而且購買管道很多，各家銀行、鉅亨網、基富通等等，一開始的投資金額可能最少是3000~10000就可以了，門檻低，如果是海外的基金通常不會課到稅 (除非你配很多)；有的選擇不配息，就是累積型，基金自動把配息再投入。怎麼選擇就看每個人有沒有需要每個月的現金流。但通常很少人去看這基金的內容，所謂高收益債也是債券的一種，又稱為垃圾債，因為債券有分評比，評比愈好的，它的償債能力愈好 (就是愈不會倒的意思)，以下是PIMCO的參考表格：
也就是說，我們講非投資等級的債券，就是BB級及以下等級的，因為償債能力受到質疑，所以必須給比較高的利息，人家才願意買。所以所謂的高收益債基金，就是有基金操盤手，幫我們買了多種不同公司的非投資等級的債券，然後債券通常一年配息二次，而我們是每個月領到配息，那就是這支基金先付後付的問題。那我查了一下聯博的高收益債基金，其實它的投資內容，也包含了A以上的債券，我想是用來穩定淨值用的。那基金對於所持有的債券不會從一而終，有時會賣掉利息低或是風險高的債券，去買新的債券，這樣是要轉換成本的，此外基金操盤手也要收取基金管理費，總之，無形中每年你都會被扣掉所謂的基金管理費，高的可能到2%，只是它不會另外跟你收錢，會在淨值裡呈現。今年的高點到低點大約跌了15%。
2、在買過高收益債基金之後，我注意到了投資等級的債券基金，通常配息在3.x% (以目前來看)，一樣有內扣基金管理費，投資標的就是BBB以上的債券。今年的高點到低點大約跌了15%。
3、購買美股的債券 ETF： BND/BNDW (全球債), IEI (美國公債 3-7年), JNK (高收益債), LQD(投資等級公司債)等等，這些也是有配息，可以自行上網查閱，有的會預扣30%的稅，會不會退也是看券商。這個的好處是他們每年的管理費都很低，以BNDW目前是每年0.06%的內扣費用。跟基金比起來，就少很多，這也是愈來愈多人在講ETF的好處。至於台股的相關債券ETF，因為有匯率上的問題，而且不是每個月的配息，所以筆者沒有多做研究。
以上兩種基金的對象都是債券，只是投資等級的不同，我們來看一個數據：
美國高收益債券違約率來到低檔位置，2021年11月整體市場違約率僅有1.6%，創下近14年低點。
而投資等級BBB可能是0.3%，A級以上就很接近0了。
換句話說，假設高收益債基金投資1000種債券，可能有16家倒閉，收不到利息，那麼你的配息就會少個1.6%之類的。要全倒的可能性微乎極微。所以如果你投入一筆資金，短期用不到，拿來領配息，是不錯的選擇，但是當你要拿回本金的時候，就不一定能全身而退了，高收益債基金淨值的走勢和股票類似，另外的風險是，有時候現在是配5%，可能下個年度宣佈剩4%，那麼淨值也會跌，因為大家賣掉去買別的投資商品了。
那回到本文的重點，前面提到的是債券，那我們可以直接買債券嗎？可以的，我們可以交易美國的公司債及公債，我不知道台灣的複委託能不能做，也許有，但手續費應該比較高。筆者用的是IB, TD, Firstrade。各家有各家的好處與壞處，有興趣的可以自己google。債券的英文是 Bond，所以查詢Bond，就可以找到公司債，通常會寫如下：
這是Apple的公司債，他的等級是AA，算相當高的，那債券發行的時候，面額都是100元 (美金)，這裡的意思是每年配 3.25美金 (算相對低的，因為投資等級高)，所以你一開始就買的話(稱為初級市場)，就是付出100元，每年領3.25的利息，這樣是3.25%的年利率，然後這張債券到了 2026/2/23時，Apple就會用100元跟你買回去，那Apple是AA級的，而且是國際知名的企業，看起來也是滿賺錢的，應該不會倒。那如果你在到期錢想把本金拿回來的話，你可以拿到次級市場交易，這時候就有買價和賣價，假設現在是買價是101，你100元持有的，賣掉就可以賺1元，但就不能領利息了，如果現在買價是99元，你就會賠一元。大部分的人都是在次級市場交易，那也要注意買賣的熱絡度，如果你要脫手才容易。那以另一個思考點來看，如果你這筆錢真的放到10年後都用不到，你不妨買個10年後到期的債券，每年領息，不要管它在次級市場的漲跌，其實就跟定存一樣，10年後拿回本金，只是還是要注意它有沒有倒閉:)
另外要提到的是美國的公債與市政債，美國公債是 AAA，被認為是全世界最安全的資產，分為：T-Bill, T-Note- T-Bill，就是短、中、長期到期的債券，發行者是美國政府，所以錢放公債，幾乎是不會倒的。那最近美國升息造就了公債的殖利率上升，例如：
就是2024/4/30到期的公債，目前市價大約是99.6，每年可以領到$2.5的現金，2.5/99.6 = 0.251%左右，然後到期時，他再補你 100-99.6 = 0.4，所以大約年利息2.7%左右，這個利率如何呢？我還是拿來跟台灣的定存1.0x%比，那是高多了，而且像年金保險每年滾的利息，也差不多3%，剛放錢進去還有閉鎖期，沒利息的。個人是覺得2.5% ~ 2.7%算是不錯的，而且安全性很高 (你說美元的匯率會波動，是的，這就是唯一的風險；還有券商倒掉也是小風險；喔，還有一個每家券商規定的最低張數有限制，要看各家的規定)。
這裡舉的兩個真實的債券數字，如果你是很保守很保守的投資者，你把APPLE + 公債各買一半，也大約有 3%的年利率。那如果你配合買一些BB級以下的呢，可能到6%、8%、10%或以上，再加以搭配，你就可以創造出現金流，前提是：
1、買非投資級的，一定要買多種類，以免獨壓一家倒閉。
2、如果你的閒置資金，到期前不會用到的，就不用在意現在的市價漲跌，也不用看盤了。
另外就是債券梯的概念，如果你組合出一年、二年~十年到期的債券，那你等於每年拿回部分本金。又或者每家債券的配息時間不一樣，那可以組合成每個月都有進帳，這滿適合退休族的。
最後，要提到的是，債券基金和債券真的不一樣，前者不保本(起起伏伏，不能保證哪一年你會不會回本)，後者保本 (假設不倒閉，時間到本金拿回來)。另外，常常聽到投資要股債配置 (例如股6債4之類的) 讓投資的起伏比較穩定，這裡所謂的債，指的是公債，而這公債的本質，不是要賺利息，而是因為債市 (次級市場的價格波動)通常和股市是負相關，可能股跌債漲，有避險的意味，所以整個意義又不一樣了。